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发布时间:2022-07-29 01:03:00
瑞银料中国2015年GDP6.9%
瑞银料中国2015年GDP6.9%2016-01-06 10:28:48 分享到:新浪财经讯 1月5日消息,瑞银中国今日发布分析报告,指出鉴于稳增长政策陆续出台、房地产销售持续保持正增长、信贷增速继续好转,估计12月实体经济活动低位企稳,推动四季度及全年GDP增速稳定在6.9%左右。不过,由于12月房地产新开工和投资可能均继续下跌,可能拖累同月制造业投资同比增速。
瑞银中国分析称,过去几个月出台的稳增长政策(无论是否与基建投资直接相关)应可以支撑短期经济增长,帮助四季度和全年GDP增速稳定在6.9%。
其中,四季度工业生产平均增速可能与三季度相同、持平于5.9%,同时服务业增速可能仍相对稳健,其中实际消费品零售同比增速可能从三季度的9.8%加快至10.4%。但是,四季度房地产销售同比增速可能从三季度的13.5%回落至6%,股票市场交易量同比增速也可能从120%大幅降至53%,部分抵消零售行业的好转。
高基数拖累工业生产。鉴于去年基数较高,12月工业生产同比增速可能从之前的6.2%回落至5.8%,不过其环比增长势头可能季节性回升,作为印证,统计局PMI也小幅好转。高频数据显示12月发电量同比增速和全国高炉开工率均较上月小幅回落,不过汽车生产可能仍保持了稳健增长。总的来看,瑞银中国估计四季度工业生产同比增速与三季度相同、持平于5.9%。
瑞银中国估计12月单月固定资产投资同比增速进一步回升至10.5%,全年增长10.2%。鉴于决策层不断通过政策引导和融资支持加快推进公共基建项目(例如据报道12月全国铁路项目投资达2000亿以上),12月基建投资同比增速可能接近20%。
另一方面,制造业(也即企业投资)固定资产投资同比增速可能回落至个位数,与此对应,统计局PMI中生产经营活动预期指数进一步收缩。另外高频数据显示, 12月30个大中城市的房地产销售在高基数拖累下继续放缓,新开工可能继续大幅下跌。整体房地产建设活动可能继续恶化,全年施工面积增速可能进一步回落至1-2%,房地产投资也可能继续小幅下跌。
通胀方面,瑞银中国认为12月食品价格回升,其中蔬菜、猪肉和鸡蛋涨幅较高,而非食品价格可能继续持平于过去两个月,因此12月CPI同比增速可能从11月的1.5%加快至1.6%。另一方面,12月国内原材料价格出现企稳迹象,其中有色金属和橡胶价格跌幅收窄,估计PPI同比跌幅小幅收窄至5.6%。因此,估计全年CPI增长1.4%,PPI下跌5.2%。
出口方面,受高基数拖累,估计12月出口同比跌幅从7.1%进一步扩大至8%,进口同比跌幅从9%扩大至11%。最近欧美企业信心指数表现不一,其中美国小幅回落、而德国有所好转。另一方面,进出口价格跌幅可能均有所收窄、且欧元和日元对美元温和升值,均应有助于支撑12月以美元计价的进出口额增速。不过鉴于内需依然疲弱,进口同比跌幅可能有所扩大。因此,外贸顺差可能从上月的537亿美元小幅回落至512亿美元。
信贷增速继续好转。12月银行间流动性保持宽裕,7天回购利率从11月的2.4%继续下行至2.3%。虽然以往年末新增贷款通常较疲弱,但鉴于今年政策对融资的支持力度较强,估计12月新增人民币贷款可能达7000亿。
此外,在政策支持下,12月企业债券净发行量保持强劲势头(4900亿),高于上月的4200亿元、同比增长5倍以上。另一方面,12月地方政府置换步伐有所放缓,地方政府债券净发行规模从7000亿缩减至2000亿左右。不过,需注意部分11月发行的置换债券可能用于在12月置换贷款等形式的地方债务。总的来看,瑞银中国估计整体信贷(社会融资规模+地方政府债券余额)同比增速可能从11月的14.8%小幅回升至15.1%。(
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